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短期菜粕维持弱势 但下方空间或有限

近期,菜粕期价追随豆粕走势,自10月22日高开且盘中触及2429元/吨的阶段性高点后,开始持续回落。前期豆粕、菜粕大幅上涨主要受饲用需求前景预期转好以及原料供应收紧担忧的带动,但短期国内蛋白粕供应仍然充足,且国内饲用需求受到抑制,期价继续上涨动力不足,加上多粕空油套利解锁,粕类做多资金获利离场,菜粕跟随豆粕下跌。

近期,菜粕期价追随豆粕走势,自10月22日高开且盘中触及2429元/吨的阶段性高点后,开始持续回落。前期豆粕、菜粕大幅上涨主要受饲用需求前景预期转好以及原料供应收紧担忧的带动,但短期国内蛋白粕供应仍然充足,且国内饲用需求受到抑制,期价继续上涨动力不足,加上多粕空油套利解锁,粕类做多资金获利离场,菜粕跟随豆粕下跌。

进口量增加

由于国内种植油菜籽收益不佳,且我国取消了收托底政策,近几年国内油菜籽产量稳中有降。国产菜籽远不能满足压榨需求,需要进口来补充。2019年1—9月,我国累计进口油菜籽234.95万吨,同比下降35.26%。根据USDA最新数据,全球2019/2020年度油菜籽产量较上年度下降4.68%至6857.2万吨。我国主要的菜籽进口国为加拿大,根据最新数据预估,2019/2020年度加拿大油菜籽产量为1935.75万吨,高于8月预估的1845.27万吨,但仍较上年度下降4.84%,且为连续第二年下降。当前国内沿海菜籽库存依然保持在近些年的偏低水平。从后续船期来看,菜籽供应仍将延续偏紧态势。前期国家放宽杂粕进口,2019年1—9月,国内菜粕进口量达到115.4万吨,较上年同期增加30.23%,为至少近5年的高位水平。

生猪存栏偏低

受非洲猪瘟影响,国内生猪存栏同比偏低,且持续下降。数据显示,截至9月,国内生猪存栏为1.919亿头,环比下降3%,同比下降40.95%,能繁母猪存栏1913万头,环比下降2.8%,同比下降39%。从9月存栏数据来看,环比降幅大幅收窄。在疫情得到有效控制、国家鼓励生猪养殖以及猪肉价格持续攀升带动养殖利润走高的背景下,市场对后续生猪复养存在较强预期,但仍需要时间。因为水产、禽类与畜产品的相互替代性较强,部分弥补了生猪饲用需求的缺失,且预计四季度水产需求可能淡季不淡,对菜粕需求存在支撑。但整体上,由于生猪存栏过低,且复养需要时间,蛋白粕饲用需求仍将受到影响。

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做多 编辑:季遥

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水产养殖进入旺季 有望支撑菜粕期价振荡向上
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得益于大豆纳入贸易纠纷反制措施,3月底开始菜粕期价快速冲高,并连破2600、2700点关口。但在争端暂缓后粕价回软,近半月整体徘徊于2630—2700区间窄幅振荡。入夏后水产养殖进入旺季,有望支撑菜粕期价持续振荡向上。
菜粕市场短期内或难改疲软表现
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随着冬季临近,气温逐渐降低,水产等养殖将逐渐退出市场。豆粕和新上市的棉粕等,均对菜粕形成一定的需求替代,给菜粕价格带来一定的压力。此外,过去一段时间,我国进口美国大豆有所增加,未来几个月国内油料的供应必然会由之前的偏紧格局向充裕转变,这也会对国内整个蛋白粕市场构成压制作用。
菜粕上涨的基础仍在
今年以来,加拿大油菜籽进口由于检疫安全问题受到限制,进口菜籽数量大幅下降,四季度菜籽的供应仍面临一定的不确定性。与此同时,国内菜籽、菜粕库存偏低,蛋白原料供应偏紧,下游养殖利润丰厚,需求逐渐好转,有望推动菜粕价格在四季度继续偏强运行。
需求旺盛 菜粕价格重心将继续以上移为主
近几年,国内油菜籽种植面积一直维持偏低水平,产量处于历史低位,而油菜籽进口数量有限,国内菜粕供应长期表现偏紧,加之我国大豆等主要油料的进口成本不断走高,从而在很大程度上支持着国内豆粕和菜粕的价格。虽然冬季将至,水产养殖将进入淡季,菜粕的需求将降低,但国家出台了一系列扶持生猪生产的政策措施,因而长期来看,菜粕的需求仍将旺盛,价格重心将继续以上移为主。
菜粕中长期市场看好
国庆长假期间,外盘油脂油料整体走强,美豆领涨,国内期货市场休市,现货市场有零星报价,华东市场豆粕价格较节前上涨30—50元/吨,菜粕现货市场基本没有报价。现货方面,沿海菜粕均价基本与之前一周持平,为2316元/吨,但成交量出现明显回升。库存方面,华东华南颗粒粕库存较之前一周增加3.8万吨至11.7万吨,去年同期为4.35万吨。
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